Ytterligare en gång tonades framstegen i förhandlingarna mellan USA och Iran snabbt ner från båda håll. Trots det räckte signalerna för att marknaden skulle reagera kraftigt. Oljepriset föll skarpt under måndagens handel medan börserna steg ordentligt på hopp om minskad geopolitisk spänning i Mellanöstern.

För bara någon vecka sedan såg läget ut att kunna bli allvarligt igen, med hot om hårdare sanktioner och störningar i oljehandeln. Men efter en rad diskreta kontakter har det nu kommit tydliga indikationer på att en tillfällig överenskommelse kan vara på väg. Enligt uppgifter som cirkulerar bland marknadsaktörer har Iran lyckats få igenom flera av sina viktiga krav, inte minst kring fortsatt fri oljeexport och en mer pragmatisk inställning till trafiken genom Hormuzsundet.

Många bedömare tolkar det hela som en seger för den iranska linjen. Genom att kombinera militär beredskap med förhandlingsvilja har Teheran lyckats avskräcka USA från att eskalera konflikten ytterligare. Det är en utveckling som få trodde var möjlig för bara kort tid sedan.

Redan under måndagen föll Brentoljan med mer än fyra dollar per fat och handlas nu under 68 dollar. Prisnedgången ses som en stor lättnad för både global ekonomi och inflationstrycket. På Stockholmsbörsen steg OMXS30 med närmare två procent, drivet av starka uppgångar i tungviktare som Volvo, Atlas Copco och flera av de stora bankerna. Särskilt bolag som gynnas av lägre energipriser och ökad global tilltro gick riktigt bra.

Samtidigt finns det fortfarande en tydlig försiktighet bland experter. Historiken från tidigare rundor mellan USA och Iran visar att uppgörelser ofta är sköra och kan raseras snabbt. Båda parter har också incitament att tona ner eventuella framsteg offentligt för att inte framstå som eftergivliga.

Ändå är det uppenbart att ingen av sidorna just nu vill ha en fullskalig konflikt. USA vill undvika nya prischocker på olja, medan Iran behöver behålla sina oljeintäkter för att hålla den inhemska ekonomin flytande.

För investerare handlar det nu om att väga den kortsiktiga lättnaden mot den långsiktiga osäkerheten som alltid finns i Mellanöstern. Men dagens marknad är tydlig: den väljer att fira de-eskaleringen – åtminstone så länge den varar.